3月4日國內期糖高開低走，最終小幅收低。其中鄭糖指數開盤5181，最高5202，最低5109，收盤5125，下跌35點，成交86.60萬手，持倉72.99萬手，減倉0.36萬手，收出一根帶長下影線的中陰線。MACD零度線上強勢區收口尚未形成死叉，出現第一根綠柱。KDJ高位區域收口形成死叉，因在中軌附近缺乏技術指引。收于短期均線之下，并再次跌破250天年線。

柳盤維持低開震蕩，其中柳盤19053合約開盤5150，最高5163，最低5142，收盤5142，下跌38元，成交5.66萬手，持倉30.88萬手。柳盤19093合約下跌34元，以5171元報收，全線跌破5200元整數關口。

國內白糖現貨價格穩中有降：廣西：南寧中間商站臺暫無報價；廠倉報價5160-5330元/噸，報價不變，成交一般。南寧集團站臺暫無報價；廠倉報價5130-5280元/噸，報價不變，成交一般。柳州中間商站臺報價5200-5220元/噸；廠倉報價5190-5220元/噸，報價不變，成交一般。柳州集團站臺報價5190-5220元/噸，報價不變，成交一般。來賓中間商廠倉報價5200-5210元/噸，報價不變，成交一般。欽州中間商廠倉暫無報價。貴港中間商廠倉暫無報價。

云南：中間商昆明報價4970-5100元/噸，大理報4980-4990元/噸，祥云報價4970-5050元/噸，報價不變，成交一般。集團昆明報價5040元/噸，大理報價4990元/噸，報價不變，成交一般。廣東：湛江中間商報價5160元/噸，報價不變，成交一般。新疆：烏魯木齊：中間商報價5250-5300元/噸，報價不變，成交一般。

綜合來看：受國際糖市外盤連續下跌帶動，今天國內期糖高開低走，盤中一度急速跳水，最終以次低點報收。250天年線毫無支撐，短期頭部形態更為明顯，箱頂壓力依然存在。不過，從今天鄭糖指數最低點5109來看，已進入短期頭部短線調整的初步目標位，雖然技術指標MACD和KDJ死叉傾向明確，但上漲形態依然沒有被徹底破壞，短線存在反彈要求。

國內白糖現貨價格小幅下調，表現還是中規中矩，并沒有受期糖波動太大的影響。柳盤受鄭糖影響更大一點，全線跌破了5200元整數關口。A股的盤中暴漲都沒有對期糖形成拉動作用，國內糖市重回低迷狀態，似乎有一只看不見的手死死壓住了糖價，也可以理解為國內糖市似乎在等待某種利空消息的沖擊。

恰逢兩會召開期間，今天糖市傳聞是廣西代表將提交直補政策的提議。對于直補這事冰峰已多次分析過了，去年11月初海南全國糖會后就提出了直補的可能性很高的觀點，按照當前國內白糖現貨價格，我甚至想不負責任的認為一定會有直補。因為按照前幾天央視南寧糖業江總5600成本，作為上市公司南寧糖業都每噸虧400元，其它成本控制稍松的就會在5800元以上，甚至有超過6000元成本的糖廠。按照當前國內糖市整體形勢，就是不繼續惡化保持現狀，兌付甘蔗款怕十分困難。題外話：17年第一屆全國糖業博覽會迎賓晚宴我就坐在江總旁邊。

也就是說其實當前5200元的現貨價格，已經涵蓋了直補政策補償的部分，如果沒有直補政策相當多的制糖企業生存都成問題，還談什么扶貧任務？共同邁入小康社會？所以直補政策實施已不是利空，不實施反而是利多，因為可能會再次出清產能，國產糖又進入了減產周期，當然大面積倒閉這一幕希望不要發生。

除了制糖企業陷入困境之外，白糖經銷商的處境也十分艱難，糖價一路下跌訂的糖還沒運到家就虧錢的事時而發生。糖業有綠色和諧生態圈一說，這也是冰峰參加2016年6月由廣西糖網主辦的‘柳州論劍’論壇時候聽胡詩科董事長演講而知，一直印象深刻。經銷商和制糖企業是最親密的業務關系，經銷商在制糖企業困難的當前或許可以考慮幫糖廠一把，當然他日糖市好轉制糖企業也應該回饋經銷商，兩者共克時難或許是最好的選擇。

除了制糖企業和經銷商，白糖下游企業日子也不好過，本來利潤就十分微薄，無論怎么樣也無法與走私糖抗衡。走私糖確實有所減少，但沒有做到根絕，走私糖最大的問題是違法，第二是無法納入監管。進口無論配額內還是配額外至少在明處，還有稅收可言，走私糖除了擾亂國內糖市之外一點好處也沒有。話又說回來，盜亦有道，走私糖也要認清形勢，扶貧是當前最重要的任務，應該該收手時候就收手吧。

所以，當前國內糖市是整體行業性低迷，國家也有國家的難處，直補怎么補？國際貿易規則要不要遵守？直補蔗糖主產區其它產區有意見，甜菜糖更有意見，是否會引發不正當競爭？都是需要考慮的問題。不過，對于直補這事也一直認為只是權宜之計，歸根到底所有的問題都是糖價偏低了，黑色系當前肥的流油，一噸螺紋賺1000元都一點不臉紅。因對螺紋沒研究，只是看有文章說的。

也有人認為應該優勝劣汰，可造成當前糖業困境能怪制糖企業嗎？如此高的糖料價格是如何形成的？稍微了解糖市的人都明白。優勝劣汰的前提是市場自由定價，從原料到成品都應該如此。但這也并不是將低迷糖市直接推向市場的借口，中國糖市有國情里面，越南月收入七八百元人民幣就很滿意了，中國低于3000元都找不到工人，砍一天甘蔗都150元。降低糖料收購價格是飲鴆止渴，最終只能是共輸。

總之，糖賤傷農、傷害行業是現狀，造成這種現狀的根源在于供應過剩，國內糖市供給側去庫存改革需要加強供應總量管理。至于對于糖價走向，短線調整已初步到位，存在再次反彈箱頂試探壓力的要求。

作者：冰峰；來源：易晟財富；